水井坊守稳次高端阵营，但板块增长乏力拖后腿

白酒板块2024年营收同比增长6.89%，2025年一季度增速进一步放缓。次高端酒企中，水井坊表现较平稳，优于持续下滑的舍得和酒鬼。汾酒通过渠道优化和新品推出展现韧性，而水井坊预期股息率为2.21%，低于行业部分龙头。整体白酒需求承压，行业分化加剧。