水井坊2025半年报：营收净利双降 Q2净亏损0.8亿

2025年8月28日，水井坊披露2025年半年报，期内实现营收15.0亿元，同比下降12.8%；归母净利1.1亿元，同比下降56.5%。其中25Q2实现营收5.4亿元，同比下降31.4%；归母净利-0.8亿元，去年同期盈利0.6亿元。分产品看，25H1高档/中档营收分别为13.0/0.9亿元，同比下降14.0%/10.4%，毛利率同比下降3.9个百分点/7.0个百分点至81.7%/56.1%；整体销量同比增长14.5%、吨价同比下降24.7%。25Q2高档/中档营收分别为4.5/0.4亿元，同比下降37.0%/增长67.7%，毛利率同比下降7.2个百分点/4.7个百分点至78.8%/55.7%；整体销量同比增长8.6%、吨价同比下降39.0%。分渠道看，25H1新渠道/批发代理营收分别为4.7/9.2亿元，同比增长126.1%/下降34.3%，毛利率同比下降3.8个百分点/2.4个百分点至75.2%/82.5%。25Q2新渠道/批发代理营收分别为1.8/3.1亿元，同比增长70.8%/下降51.2%，毛利率同比下降8.6个百分点/6.4个百分点至72.9%/79.4%，新渠道营收占比提升至36.9%。报表结构显示，25Q2归母净利率同比下降22.9个百分点至-15.8%，毛利率同比下降7.1个百分点，销售费用率同比上升19.9个百分点，管理费用率同比上升13.2个百分点。25Q2末合同负债余额9.8亿元，环比增加0.5亿元，考虑合同负债环比变量后25Q2营收同比下降16.9%；销售收现9.9亿元，同比增长29.5%。公司7月出台臻酿八号停货&收货政策管控库存，新增签约终端门店超万家。