水井坊2025三季报营收净利双降，现金流承压

水井坊发布2025年三季报，前三季度收入23.5亿元同比降38%，归母净利润3.3亿元同比降71%；单Q3收入8.5亿元同比降58.9%，归母净利润2.2亿元同比降75%。分产品高档酒和中档酒收入均下滑，渠道端新渠道增长但批发渠道因降低打款要求下滑明显。Q3毛利率下降，费用率大幅上升导致净利率下滑，现金流承压。公司主动控发货消化库存，中长期望受益经济复苏，盈利预测2025-2027年归母净利润5.0、5.7、6.6亿元。