【市场】水井坊业绩下滑暴露结构性问题

水井坊2025年业绩大幅下滑，暴露了公司产品结构不均衡、渠道管理粗放等深层问题。在白酒行业调整期，公司缺乏中低档产品作为护城河，导致抗风险能力较弱。

财务指标如合同负债下滑、现金流为负、库存高企，显示终端动销乏力和渠道压力持续。

市场反应相对平稳，但若基本面未见改善，股价可能面临进一步压力。