【机构】券商研报分析白酒行业底部机遇

开源证券发布食品饮料行业研报，分析白酒板块趋势。报告指出，2025Q4基金重仓白酒比例由Q3的5.5%回落至5.1%，反映出主动与被动基金均在减配。行业整体业绩承压，2025Q3上市白酒公司收入同比减少18.4%，并以水井坊、洋河的业绩预告为例，指出四季度行业营收、净利润仍可能大幅下降。

不过，报告观察到龙头贵州茅台在四季度放量背景下批价止跌回升，需求展现超预期韧性，这被认为是行业底部信号。综合认为，白酒板块正处于业绩和估值双底，随着库存出清和宏观环境预期好转，行业有望筑底企稳，目前位置具备配置价值。