天风证券—食品饮料（酒水饮料）行业2025年年度策略：守得云开，预期先行—250212

2024年白酒行业面临需求和供给双重压力，进入深度去库存阶段，但2025年预期在政策催化下将迎来反弹。报告看好具备稳定穿越周期能力的强品牌酒企以及业绩基数低且具强β属性的弹性酒企。水井坊作为业绩基数较低且具强β属性的酒企被提及。