【观点】碳约束落地螺纹钢震荡筑底

碳约束从远期预期转化为五年硬指标，长周期供给收缩已成定局，但短期需求淡季叠加负反馈惯性压制，螺纹钢市场缺乏反弹驱动，预计先完成震荡筑底。政策端锁死粗放扩产通道，引导产能向头部集中，但短期供需基本面严峻，需求萎靡、库存累积、负反馈逻辑从预期走向现实。中期看，碳成本上升将重塑行业成本曲线，倒逼落后产能出清。