双焦市场供强需弱拖累云煤能源，二季度或迎新一轮下行压力

今年一季度双焦（焦煤、焦炭）价格延续跌势，主因供应端产量平稳而需求端钢铁行业淡季效应明显，铁水产量下滑导致供强需弱，库存高企。尽管钢厂冬储补货，但春节期间双焦产量下降仍无法缓解库存压力，焦煤价格承压传导至焦炭，一季度出现六轮价格下调。进入传统需求旺季‘金三银四’后，终端需求不及预期，铁水产量增幅有限，双焦价格维持低位。分析师预计4月可能因需求回升出现小幅反弹，但二季度整体价格中枢或进一步下移，焦煤供应宽松及钢厂利润收缩将压制反弹空间。