房地产低迷+双焦过剩！云煤能源核心资产承压

1-4月房地产施工、新开工及竣工面积同比均大幅下降，终端铁水产量维持高位但后市预期悲观。双焦市场供应过剩，主焦煤价格跌破年内低点，焦炭首轮降价落地，煤矿及洗煤厂库存持续累积，库存压力显著。成材需求边际好转但铁水高位难维持，中美关税调整利好已消化，高温天气抑制施工需求。分析师预计双焦短期震荡偏弱，缺乏反弹动力。