焦煤供需矛盾持续 煤企盈利承压明显

截至2025年5月底，中国进口焦煤总量同比下降7.3%，蒙煤通关量未达预期，产地焦煤矿山产能利用率处于近四年低位，但库存充足。钢厂铁水产量维持241万吨但无法消化焦煤库存，焦炭价格下跌240-250元/吨，钢厂压价采购意愿强烈。俄罗斯焦煤供应稳定但蒙煤存在增量空间，澳加焦煤因成本及运输问题采购有限。宏观面显示货币政策侧重新兴产业，煤炭行业投资持续下降，焦煤供需基本面供强需弱未改善，盘面价格虽短期反弹但长期承压，行业面临主动出清风险。