纸浆市场供需双杀 宜宾纸业承压前行

大地期货研报指出，二季度全球纸浆市场将面临供需双弱格局，浆价可能低位震荡。供应端海外检修集中，国内新增产能可内部消化，但需求端国内外均无增量，欧美复苏乏力，国内旺季不旺。库存压力显现，国内港口库存同比大幅增加，浆厂被动累库或压制长协报价。宏观层面存在'特朗普衰退'及关税风险，国内经济不确定性增加。纸浆进口维持高位，成品纸库存压力持续，终端需求悲观预期下，二季度纸浆价格承压，但估值底部支撑有限。