动力煤价下跌助力火电成本改善，国电电力位列核心受益标的

2024年电力行业整体保持增长，全社会用电量同比增长7%，电源和电网投资分别增长20.8%和15.3%。火电方面，动力煤价同比下降169元/吨，若维持低位将显著降低发电成本，国电电力作为受益标的之一，盈利弹性有望提升。水电板块息差扩大，低利率环境下配置价值凸显。核电装机增长明确，绿电绿证市场前景向好。电网设备出口增长强劲，但国内特高压招标短期承压。风险提示包括燃料成本波动、电价市场化风险等。