【观点】国电电力年报分析：成本控制与分红提升价值

国电电力发布2025年年报，分析指出火电板块受益于燃料成本弹性显著对冲电量电价下行，业绩实现稳中有增，其中归母净利同比增长6.93%。水电板块因同比无大规模计提减值，业绩回升，归母净利同比增长31.00%。

新能源板块装机高速增长，风电和光伏归母净利分别同比增长10.68%和16.42%，但入市导致电价下行。资本开支计划与2025年基本持平，潜在水电资产注入有望带来长期成长。

公司公布2025—2027年三年现金分红规划，承诺年度现金分红不低于归母净利润的60%，且每股分红不低于0.22元，高股息配置价值凸显。分析师调整盈利预测，维持“买入”评级，认为公司行业地位、股东背景、资产质量和发展格局领先。