【观点】国金证券看好火电公用事业化，国电电力等受益

国金证券研报指出，电量电价传导机制更加顺畅，煤价上涨通过四节链路由现货传导至月度电价，市场对年度长协电价提升形成期待。同时，市场化交易弱化了利用小时数下降对利润的冲击，龙头公司Q1交易性增收已证实这一逻辑。此外，容量电价具备提升能力，2026年全国多数省份已上调至165元/千瓦·年，部分省份进一步超额上调，预计可对冲利用小时下降。火电公用事业化趋势明显，自由现金流转正、分红率提升将驱动估值修复。研报建议关注国电电力等全国性公司。