【观点】国金证券首次覆盖国电电力，看好水火共振与高分红价值

作为国家能源集团常规能源整合平台，公司背靠集团煤电运一体化产业链，长协煤覆盖超90%降低成本波动。火电方面，容量电价提升增强盈利稳定性，未来电价弹性可期。水电方面，双江口等在建项目集中投产，有望推动2026年装机增长约25%，并改善调节能力。公司承诺高分红比例，当前股息率具备吸引力。首次覆盖给予“买入”评级。