【观点】电价与煤价承压致火电盈利下滑，电力行业内部持续分化

长江证券发布电力行业半年报综述，指出电价及煤价压力对火电板块盈利形成制约。2026年上半年，火电板块因上网电价下行与燃料成本上升，归母净利润同比下滑，但主要公司度电盈利降幅控制在1分/千瓦时以内。水电板块受益于来水改善整体业绩稳健，但流域表现分化。新能源发电及核电板块内部亦呈现分化，部分企业因电价下行、成本上升等因素导致业绩承压。报告维持对电力各子行业的差异化投资建议。