【观点】国电电力半年报解读：增量不增利背后，火电下行与新能源接棒之困

文章对2026年上半年四大发电央企（大唐发电、华能国际、华电国际、国电电力）的半年报业绩进行了深度对比分析。核心观点是国电电力作为行业代表，出现了“增量不增利”的现象，其净利润同比下滑18.25%。报道详细拆解了下滑原因：主要是平均上网电价同比下降16.4元/兆瓦时，同时燃料成本（入炉标煤单价）小幅上涨，以及投资收益同比大幅减少近半。专家指出，火电利用小时数下降是行业长期趋势，新能源装机虽在扩张，但受制于储能成本和市场机制，短期难以成为利润增长点。文章认为国电电力虽为四家企业中唯一清洁能源装机过半者，但“增绿”尚未必然“增利”，传统火电盈利护城河收窄与新能源盈利能力建设之间的衔接，是公司面临的核心考题。