信达证券—电力行业11月月报：各省电力交易结果陆续落地，暖冬及二产拖累用电量增速—250123

2025年度电力交易逐步落地，沿海地区电价降幅较大，但综合电价进一步下行幅度有限。现货市场推广成为电改主要方向，有望真实反映电力供需情况。2024年11月电力消费增速持续走低，二产用电增速环比下滑。发电量增长放缓，火电出力增幅收窄，水电、风电、光伏等新能源发电表现各异。煤电装机核准潮逐步落地，电力供需矛盾趋于缓和，但仍存在区域性供需缺口。新型电力系统建设依赖系统调节手段的丰富和投入，煤电顶峰价值凸显，电力运营商业绩有望大幅改善。