信达证券—电力行业12月月报：12月用电增速企稳回升，分布式光伏管理办法正式发布—250206

2024年用电情况分析显示，整体用电增速前高后低，二产用电量增速稳定在5%以上，三产及居民用电保持高增速。高新技术产业和消费成为主要拉动因素，而高耗能行业增速波动较大。展望2025年，高新技术产业扩能影响可期，高耗能行业复苏关键。电力及公用事业板块1月表现劣于大盘，电力消费增速企稳回升，但火电出力转负，光伏出力大幅提高。新增装机中光伏装机增长显著，火电装机增速下降。电力市场代理购电均价持续下行。政策方面，四川、广西等地出台煤电政府授权合约机制，国家能源局发布分布式光伏发电管理办法。投资观点认为，电力运营商的业绩有望大幅改善，特别是煤电一体化公司和全国性煤电龙头。