华新水泥国内业务承压 海外扩张隐忧显现

华新水泥国内水泥业务面临增长瓶颈，2024年收入下滑1.64%，毛利率跌至23.75%，净利率下降9.46个百分点。公司通过骨料、混凝土等新业务转型，但新业务营收占比低且毛利率承压，资本支出向海外倾斜导致水泥主业技改不足。海外业务虽营收增长47%，但存在供应链管理问题、回报周期长及现金流压力。公司需平衡新老业务协同、海外扩张模式及财务风险。