华新水泥2024年报：净利润降12.5% 抗周期能力凸显

2025年3月26日华新水泥公布2024年经营业绩：营收342.17亿同比增长1.36%，净利润24.16亿同比下降12.52%，扣非净利润17.84亿同比下降23.15%；其中第四季度营收94.98亿同比下降0.98%，净利润12.78亿同比增长43.94%，扣非净利润7.21亿同比增长44.62%。公司业绩表现优于同期海螺水泥（2024年营收下降35.51%，净利润下降26.19%）及整个水泥行业（2024年净利润下降19%）。2024年水泥行业受房地产调整及基建项目缓建等影响需求下滑，供需矛盾凸显，水泥价格震荡下行，第四季度因行业产能出清、成本改善及政策调控（如《水泥玻璃行业产能置换实施办法》淘汰落后产能、错峰停窑天数增加）价格有所改善。资产负债表方面，类现金75亿，有息负债179亿，融资利率较低；应收账款29.7亿同比增长31.4%，周转天数增加8天，但风险可控；合同负债基本稳定；存货下降12%，周转天数减少4天；对上游供应商议价权较强。在建工程持续扩张，具备一定增长潜力。行业处于下行周期，出海为未来出路。当前市值360亿，股价17元，PE13倍，市净率1.05处于历史中低位，估值较为合理，但对未来成长性持谨慎态度。