新奥股份二次递表港股，高负债与高分红引关注

新奥股份在港交所二次递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，距离首次推进港股上市计划不足一年。此举标志着公司构建“AH”跨境资本平台的决心进一步明确，并旨在为天然气全产业链布局引入更多资金支撑。

公司的核心业务为天然气销售，是国内最大的民营城燃企业之一，同时泛能业务作为增长引擎，收入占比持续提升。

不过，公司业务受天然气价格波动影响显著，2024年国际气价下行导致批发业务毛利率仅0.37%，叠加成本传导受阻，全年溢利同比下降20.6%。财务层面，激进并购推高负债，若完成新奥能源私有化且全额依赖贷款，负债率将升至67%。同时，公司2024年高比例分红与短期偿债压力并存，资金分配合理性引发市场关注。

此外，此次募资核心将用于支持新奥能源私有化的现金对价支付及相关交易费用，同时部分资金将用于上游资源储备、中游设施扩建及下游泛能业务研发，并补充运营流动资金。