马钢股份需求承压，钢价震荡待旺季

黑色产业链利润分化，螺纹钢05合约估值中性略低，基差走强但供需双增压力犹存。铁水产量回升致供给增加，建材需求旺季成色待验证，原料过剩压制成本支撑，短期螺纹钢或区间震荡，需关注需求兑现与库存变化。