螺纹钢合约贴水折射需求疲软，马钢股份承压明显

螺纹钢2505合约交割价显著低于现货价格，贴水幅度大，反映市场对需求预期悲观。房地产开发投资与新开工面积同比大幅下滑，终端消费恢复乏力，钢厂因利润驱动积极交割。热卷合约贴水幅度较小，但卖方交割集中，显示产业客户套保需求增加，生产企业主导交割格局。