春糖平淡不改资本期待，供给侧改革下汾酒被看好

25年春糖会食品饮料需求延续平淡，白酒行业聚焦供给侧改革。山西汾酒作为推荐标的之一，行业呈现渠道压货减少、库存清理（如五粮液、泸州老窖库存降至近年低位）、供给优化（聚焦核心单品、控盘分利模式）及低度酒趋势强化等特点。资本市场对消费复苏预期较强，但投资逻辑更侧重报表出清、库存见底后的估值修复，需待年报披露验证逻辑。