山西汾酒成白酒弹性先锋，行业底部待政策与消费双催化

白酒板块进入年季报业绩披露期，头部酒企如五粮液表现稳健，山西汾酒被列为顺周期弹性标的。行业景气度处于下行趋缓阶段，高端酒及区域龙头具备防御性，预计政策落地将增强复苏预期。山西汾酒凭借基本面禀赋和泛全国化布局，被看好业绩兑现潜力，但需关注渠道管控及消费复苏实际表现。