山西汾酒Q1业绩稳增长 国联民生维持“买入”评级

山西汾酒2025年第一季度实现收入164.8亿元，同比增长7.72%，净利润同比增长6.15%，基本符合预期。其中汾酒产品收入增长8.23%，但其他酒类收入下降15.49%。分区域看，2024年省内省外收入均两位数增长，2025Q1省内增长8.7%，省外增长7.18%，分析师预计省内将承担更多增长任务。