汾酒狂增613家经销商领跑行业，但白酒中高端增长集体疲软

山西汾酒2024年净增经销商613家，居上市白酒公司首位，其中省外净增598家，加速全国化布局。销售费用增幅明显，现金分红率达60%以上。但白酒行业整体呈现马太效应加剧、中高端产品增长放缓、经销商边际效能减弱等趋势，汾酒作为头部企业受益于渠道扩张和市场投入，但需关注产品结构下移压力。