山西汾酒多措并举破局行业寒冬，黄酒崛起难改白酒磨底现实

近期白酒行业处于弱复苏阶段，终端需求疲软，端午节动销同比走弱，政务消费禁令影响有限。山西汾酒作为头部企业，通过产品结构升级（汾牌高端化）、杏花村系列与竹叶青的全国化布局应对周期压力。黄酒赛道因健康化、年轻化趋势迎来发展机遇，但山西汾酒未直接涉及黄酒业务。机构推荐山西汾酒基于其中期成长确定性和估值低位优势，同时提示经济下行、消费需求复苏不及预期等风险。