山西汾酒受益次高端扩容，估值低位迎布局机会

山西汾酒作为区域龙头被纳入投资建议，受益于次高端市场扩容（预计2025年规模达1800亿）和渠道深耕策略。行业短期承压于政务消费政策扰动，但商务及大众消费占比超95%，经济复苏预期提振顺周期需求。当前估值处于低位（PE-TTM 25倍），中秋国庆备货或成催化剂，但需关注渠道库存去化及经济复苏斜率影响。