山西汾酒2025上半年业绩增速大幅放缓

2025年上半年，山西汾酒营收239.64亿元，同比增长5.35%；归母净利润85.05亿元，同比增长1.13%，业绩增速较前两年两位数水平显著放缓。核心品牌汾酒贡献销售收入233.91亿元，同比增长5.75%，占总营收97.61%；其他酒类板块收入同比下降10.55%。渠道方面，代理渠道收入225.19亿元，占总营收93.97%，经销商数量较期初净减少超500户。行业层面，白酒行业面临库存压力高企、价格倒挂，消费价格带向100至300元下沉。公司存货截至上半年末达131.98亿元，虽有汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期）在建，但2025年上半年未计划中期分红，未来大额分红策略可持续性存疑。