山西汾酒业绩增速放缓 盈利预测遭下调

2025年上半年，山西汾酒实现营业收入239.64亿元、归母净利润85.05亿元，同比分别增长5.35%和1.13%，增速较去年同期双位数增长明显放缓。合同负债59.83亿元，同比下降31.01%，存货周转天数425.7天，同比增加32.3天。核心产品汾酒系列收入233.91亿元，同比增长5.75%，省外市场收入151.43亿元，同比增长6.15%，但增速均较去年同期下滑；竹叶青等其他酒类收入4.84亿元，同比下降10.55%。开源证券下调公司2025-2027年盈利预测，预计业绩增速分别为0.3%、6.9%和9.8%。此外，公司董事会换届完成，新一届非独立董事主要来自控股股东及第二大股东，独立董事聚焦品牌、战略等领域，新管理团队此前无白酒行业经验，公司正探索产品结构调整以适应年轻化消费趋势。