山西汾酒三季报：省外收入增31%直销高增

2025年10月30日山西汾酒发布三季报，前三季度总营收329.24亿元同比增5%，归母净利润114.05亿元同比增0.5%；Q3单季营收89.60亿元同比增4%，归母净利润28.99亿元同比减1%。Q3毛利率增0.3pct，销售及管理费用率下降，净利率降1pct因税金增加；回款减3%，合同负债增5%。产品端汾酒收入增5%，其他酒降29%；渠道端团购电商直销增125%；区域上省外收入增31%，经销商净增多，全国化成效显。机构维持买入评级。