华源证券：CPI上行或带动白酒估值修复，关注山西汾酒

华源证券于2025年12月24日发布研报，提出了基于ROA观察消费板块复苏节奏的分析框架。报告认为，CPI上行可能成为白酒等渗透率较高的传统行业估值修复的驱动力，这类板块或是承接增量资金的主要方向。

在该逻辑下，报告明确将山西汾酒列为建议关注的标的之一。