【观点】春节动销分化，龙头引领复苏

2026年春节白酒动销整体符合预期，呈现分化格局：高端价位以茅台为代表表现强劲，大众价格带需求稳健，次高端承压。

渠道库存良性去化，酒企回款更趋理性，行业底部企稳信号进一步明确。

多家券商建议优先配置行业龙头，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等，认为具备综合优势的头部企业将在复苏中率先受益。