【观点】华创食饮点评汾酒一季报，维持强推评级

华创食饮发布山西汾酒2026年一季报点评，指出Q1收入149.2亿元同降9.7%、归母净利润53.8亿元同降19.0%，但符合预期。销售回款160.2亿元同增16.2%，经营现金流净额82.5亿元同增17.5%，现金流表现优质，合同负债环比增加。产品结构相对均衡，省内收入稳健，省外适当去库；战略端积极推进全国化、年轻化布局，维持“强推”评级，认为估值性价比突出。