【观点】山西汾酒行业底部中表现稳健，分析指投资逻辑转向α收益

基于2025年年报和2026年一季报数据，分析指出白酒行业底部信号已现，但分化加剧。山西汾酒是2025年唯一实现营收利润双增长的酒企，2026年一季度合同负债增厚，显示渠道绑定能力增强。公司承诺分红率不低于65%，提供股息支撑，在行业调整中表现稳健。文章建议通过基本面、股息率和现金流筛选投资标的，认为投资逻辑从行业β转向个股α收益。