【观点】茅台涨价强化白酒行业分化逻辑,山西汾酒等二线品牌需静待需求传导而非跟风提价

DEEPTOPIC · 深度研究 2026-07-20
山西汾酒
正面买入
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贵州茅台年内第二次涨价,对山西汾酒等二线白酒品牌的传导路径并非直接跟风提价,而是通过茅台批价企稳→渠道信心修复→高端消费场景回暖,逐步向次高端传导。茅台涨价底气源于真实消费需求支撑(市场成交价1720-1750元,官方价1639元仍抢手),与行业整体去库存形成分化。山西汾酒等二线品牌因供给过剩、需求不足、库存高企,无法跟随涨价,真正的投资逻辑是行业分化加剧:高端品牌率先企稳,次高端仍需观察中秋国庆动销数据及批价能否在2026下半年到2027上半年企稳。
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