国信证券—食品饮料行业白酒板块1月投资策略：春节动销逐步起量，渠道演绎强者恒强—250115

国家出台多项促消费政策，白酒行业基本面有望加速触底。2025年1月8日发布的《2025消费品以旧换新政策》明确了促消费的决心。春节动销环比有所改善，但同比承压，渠道库存高和终端出货需求集中导致主要酒企经营进度慢于去年同期。山西汾酒等龙头企业的经营节奏相对较好，仍能实现对下游资金的抢占。投资建议首选业绩确定性强、高股息率支撑估值的白马龙头，1月推荐组合包括山西汾酒。