【观点】东方证券维持山西汾酒买入评级，目标价149.53元

东方证券发布山西汾酒研报，维持“买入”评级，目标价149.53元。

研报指出公司2026年市场重心为稳定渠道盈利，推测三季度针对渠道仍有帮扶措施，费用支出层面或相对积极；当前行业处于深度调整阶段，公司保持经营节奏灵活性、将渠道体验放在首位，利于增强渠道信心，前期渠道帮扶有望持续转化为消费者需求，为可持续增长奠定基础。

公司发挥产品结构纵深优势，省内、环山西基本盘稳固，高地市场、长江以南表现稳健；经过多轮国企改革后，市场化导向的考核机制与审慎内控机制充分结合，公司治理能力显著提升，将助力把握本轮白酒消费转型机遇。

预测公司2026-2028年归母净利润分别为96、106、122亿元，参考行业平均估值水平给予2026年19倍市盈率。