更新】山西汾酒：对行业与汾酒的几个判断

国泰君安证券报告指出，未来数年白酒行业将实现供需再均衡并转向类债资产属性，汾酒在这一过程中展现明显份额优势。报告维持对山西汾酒的“增持”评级和目标价238.54元，并预计2024-2026年EPS分别为10.36元、11.66元、13.07元。汾酒在2025Q1销售表现领先，青花系列动销显著，腰部产品景气度高。随着行业调整，汾酒的成长逻辑从高成长转向稳增长，相对估值有望提升。