平安证券—食品饮料行业春节白酒渠道反馈：需求平稳，供给理性—250206

2025年春节期间，白酒消费整体平稳，宴席回补明显，尤其是婚宴和返乡大众流通场景。尽管前期市场预期较为悲观，但实际动销情况优于预期，中高端白酒表现较好，名酒品牌优势突出。山西汾酒作为次高端白酒的代表，其需求坚挺且全国化进程持续推进。厂家通过控货、减量等方式维护渠道健康，利好长期发展。展望未来，宏观政策落地有望带动白酒消费需求回暖。