山西汾酒：增长背后存隐忧高端化何解？

山西汾酒近年来营收和净利润持续增长，但增速逐年下降，渠道问题浮现，应收款项融资金额大幅增加，存货高企，销售费用占比显著下降，影响市场扩展速度和渠道稳定性。高端化进程艰难，主打产品市场反馈不理想，品牌形象待突破。大股东华润减持导致二级市场股价下跌，进一步削弱市场信心。