预期转暖，估值修复

根据国泰君安证券的分析，白酒行业2025年开门红表现较弱，但节后总体平稳。政策预期回暖和外资积极性提升有望推动白酒板块估值修复。山西汾酒等品牌已开启控货以应对库存问题，预计后续将经历渠道利润底、库存底、业绩底。当前股价已基本反映悲观预期，政策刺激下有望迎来估值修复。