百联净利润暴增近3倍靠REITs！但营收五连降，奥莱升级能救实体零售吗？

百联股份2024年营收276.75亿元，同比下降9.32%，但净利润同比大增292.73%至15.67亿元，主要因发行华安百联消费REIT带来投资收益。然而营收已连续五年下滑，百货业务降幅达31.93%，毛利率普遍下降。奥莱业务毛利率达78.06%，但重资产模式限制扩张速度。公司正通过升级青浦奥莱、投资成都熊猫主题奥莱项目等提升竞争力，但核心零售业务持续承压。