第一医药年报净利润暴涨82%！但季度利润腰斩+毛利率暴跌暗藏玄机

第一医药2024年年报显示营收19.15亿元，同比增5.26%；归母净利润1.63亿元，同比暴增82.65%，远超分析师预期的1.55亿元。但第四季度净利润同比腰斩（-50.47%）。毛利率下滑12.94%至16.63%，净利率却大增74.12%至8.54%，主因三费压缩（降6.71%）。财务费用因利息收入增加暴跌152%，但经营现金流减少16%。投资活动现金流因理财赎回减少而下降54.91%，固定资产和在建工程分别增37.4%和229.89%。ROIC仅11.06%，分红融资比0.92，商业模式依赖营销驱动。