【观点】IDC行业被误用成长股估值，宝信软件等资源型玩家稀缺性凸显

本文深度分析指出，IDC行业的本质是重资产运营而非科技成长，折旧摊销吞噬账面利润，导致市场用PE估值框架严重低估其真实价值。

行业内部已出现批发型与零售型的结构性分化，批发型通过长期订单和满载计费将空置风险转嫁给客户，商业模式更接近基础设施。

政策层面，能耗指标和绿电要求正成为IDC行业的“生死线”，存量指标就是牌照。

宝信软件依托宝钢体系做存量指标置换，属于具备资源禀赋的“准入资格”型玩家，稀缺性正在放大。文章认为，随着REITs等证券化通道打通，市场终将放弃科技叙事，改用重资产运营框架重新审视这类资产。