【观点】AI算力兑现业绩，软件应用仍在爬坡

计算机板块三季报显示，AI算力业绩率先兑现，利润高度向头部集中；应用层仍处商业化早期，中小公司亏损面扩大。

宝信软件作为企业软件代表，营收保持增长但净利润出现下滑，反映出软件业务收入确认滞后与回款周期拉长的行业共性。

板块合同负债增长预示后续营收空间，但现金流净流出扩大提示回款压力，行业软件业绩修复仍需时间。