王府井半年报业绩下滑 奥莱增长免税店推进

中银国际证券发布王府井研究报告，2025年半年报显示营收53.61亿元（同比-11.17%），归母净利润0.81亿元（同比-72.33%），扣非后归母净利润0.28亿元（同比-91.33%），主要受消费结构变化及闭店影响。分业态看，奥莱业务营收11.88亿元（同比+4.20%），毛利率65.60%（同比+4.12pct）；其他有税业务及免税业务营收同比下滑。公司持续业态转型，王府井喜悦购物中心销售额同比增近48%，客流量增近30%；武汉市内免税店已开业，长沙店预计9月25日开业。机构维持增持评级，预计25-27年EPS为0.25/0.34/0.45元，对应市盈率57.5/41.3/31.6倍。