北京人力年报净利润大增但扣非承压 核心业务盈利亮红灯

北京人力2024年营收430.32亿元（+12.32%），归母净利润7.91亿元（+44.42%），扣非净利润5.33亿元（+106.88%）。2025Q1营收108.37亿元（+2.72%），归母净利润5.91亿元（+180.41%），但扣非净利润1.45亿元（-22.11%）。外包业务占比83.77%是核心增长点，但人事管理服务下滑9.06%。毛利率连续下降至5.63%，核心业务盈利承压。净利润增长依赖政府补贴4.18亿及资产处置收益，主业现金流改善但扣非亏损。费用率持续优化，拟分红比例50%。数字化升级与科技企业合作，但面临宏观经济、客户流失及技术风险。